Порівнювати свій результат з індексом варто з перших кроків, бо індекс показує, як поводився ринок загалом за той самий час, і дає вам тверезу точку відліку. Він відповідає на питання, чи ваші власні рішення щось додають до того, що ринок і так дав би кожному, хто вже в ньому присутній. Індекс при цьому залишається орієнтиром: він вам не суперник, якого треба обігнати будь-якою ціною, і не наказ негайно купити конкретний продукт, що його повторює. Порівнюють однаковий період, однакову валюту і близький рівень ризику, а висновки роблять на відрізку хоча б у рік.
Субота, день народження спільного приятеля, розмова за столом якось сама переходить на гроші. Знайомий, який інвестує вже кілька років, недбало згадує, що за останній рік його портфель виріс на двадцять сім відсотків. Хтось захоплено киває, хтось питає, що саме він купував. Підприємець, який місяць тому вперше поповнив брокерський рахунок, мовчить. Удома він відкриває додаток і бачить мінус три відсотки. У голові складається картина: у людей плюс двадцять сім, у мене мінус три, отже я все роблю не так. Він уже подумки продає свої позиції і перекладає гроші туди, куди вклав знайомий. У цій сцені порівнюються місяць і рік, портфель новачка і портфель людини з іншим ризиком, чужі слова і власні цифри. Жодне з цих порівнянь нічого не говорить про якість його рішень.
Коротко
- Індекс - це кошик компаній, який показує, як рухається ринок або його частина загалом, щось на кшталт середньої температури по країні.
- Порівняння з індексом допомагає зрозуміти, чи ваші власні рішення додають щось до результату, який ринок дав би кожному учаснику.
- Порівнювати варто однакові періоди, в одній валюті і з урахуванням ризику, а висновки робити щонайменше на річному відрізку.
- Індекс служить орієнтиром, а гонитва за тим, щоб його обігнати, зазвичай штовхає до надмірного ризику.
- Порівняння з індексом не зобов'язує купувати продукт, що його повторює: це окреме рішення, яке залежить від ваших цілей.
Що таке індекс, якщо пояснювати по-людськи
Уявіть великий ринок у місті, де торгують сотні продавців. Кожен день у когось виторг зростає, у когось падає, хтось відкривається, хтось закривається. Якщо ви хочете зрозуміти, як іде торгівля на ринку загалом, розпитувати кожного продавця окремо довго і непрактично. Зручніше взяти ключових продавців, зважити їх за розміром обороту і щодня рахувати, як змінюється їхній сукупний виторг. Це і буде індекс ринку.
Фондовий індекс працює так само. Це умовний кошик акцій, відібраних за певними правилами: наприклад, найбільші компанії країни або компанії однієї галузі. Зазвичай більші компанії важать у кошику більше, тож рух великої корпорації впливає на індекс сильніше, ніж рух невеликої. Коли в новинах кажуть, що ринок сьогодні виріс на один відсоток, мають на увазі саме те, що на один відсоток подорожчав такий кошик.
Мені подобається порівняння з градусником. Середня температура по країні нічого не говорить про погоду у вашому дворі, але дає уявлення, в якому сезоні ми живемо. Індекс так само показує сезон ринку: чи це був рік загального зростання, коли підіймалось майже все, чи рік, коли падало більшість компаній і навіть сильні бізнеси дешевшали. Без цього знання ваш власний результат висить у повітрі: плюс десять відсотків може бути і прекрасним, і посереднім результатом залежно від того, що робив ринок довкола.
Навіщо це новачкові
За вісімнадцять років на фінансових ринках я переконався, що більшість людей оцінює свої інвестиції за двома орієнтирами: чи їхній рахунок у плюсі та чи вони заробили більше, ніж знайомі. Обидва орієнтири ненадійні. Плюс на рахунку в рік, коли ринок виріс на двадцять відсотків, а ви на п'ять, означає, що ваші рішення коштували вам п'ятнадцяти пунктів. Мінус на рахунку в рік, коли ринок упав на двадцять, а ви лише на вісім, може свідчити про розумно зібраний портфель. Знайомі ж розповідають про свої результати вибірково: про вдалі роки згадують охочіше, ніж про провальні.
Індекс дає новачкові чесне дзеркало. Він допомагає відповісти на питання, яке я вважаю головним для кожного, хто самостійно обирає акції: чи виправдовують мої зусилля, час і нерви той результат, який я отримую. Якщо після кількох років самостійного вибору ви систематично відстаєте від широкого ринку, це цінна інформація. Вона не означає, що ви погана людина чи поганий інвестор, вона означає, що варто переглянути підхід: можливо, частину грошей розумніше тримати в широкому кошику, а власний вибір залишити для меншої частини портфеля, де ви справді маєте перевагу в знаннях.
Для підприємця тут знайома логіка. Власник кав'ярні порівнює свою виручку не з кав'ярнею друга в іншому місті, а з тим, як іде торгівля в його районі та галузі загалом. Якщо в усіх продажі впали на десять відсотків, а в нього на три, він працює краще за ринок, навіть якщо абсолютна цифра неприємна. Інвестиційний портфель заслуговує такої самої тверезої оцінки.
Порівнюйте однакове з однаковим
Сцена з дня народження показує найчастішу помилку: порівняння непорівнянного. Щоб порівняння з індексом мало сенс, його треба вибудувати акуратно.
Перше - період. Місяць для акцій лишається шумом: за такий короткий час ціна може піти куди завгодно з причин, які не мають стосунку до якості ваших рішень. Змістовний відрізок для порівняння починається від року, а краще дивитись на три-п'ять років. Якщо ви інвестуєте всього кілька місяців, найчесніший висновок звучить так: даних поки замало.
Друге - валюта. Якщо ваш портфель рахується в гривнях, а індекс у доларах, частина різниці пояснюється курсом, і з вашими рішеннями вона не пов'язана. Приводьте обидві цифри до однієї валюти.
Третє - ризик. Портфель, у якому половина грошей лежить в облігаціях, логічно відставатиме від чистого індексу акцій у роки зростання і падатиме менше в роки провалів. Порівнювати його варто зі змішаним орієнтиром у схожій пропорції. Знайомий із плюс двадцятьма сімома відсотками міг тримати дві-три дуже ризиковані компанії, і в інший рік його мінус був би таким самим вражаючим.
Четверте - внески. Якщо ви щомісяця поповнюєте рахунок, зростання суми на ньому складається з ваших нових грошей і з результату інвестицій. Для порівняння з індексом потрібна саме дохідність, тобто скільки заробили вже вкладені гроші. Багато брокерських додатків показують її окремо, а якщо ні, достатньо вести власну таблицю з датами і сумами поповнень.
Орієнтир, а не суперник
Коли людина вперше помічає, що відстає від індексу, в неї часто вмикається азарт: треба обігнати. І тут починаються дорогі помилки. Щоб перевершити широкий ринок у короткий строк, доводиться концентруватись у кількох компаніях, купувати те, що вже сильно зросло, частіше торгувати, брати позикові гроші. Кожен із цих кроків підвищує ризик, і в поганий рік він спрацьовує проти вас із подвоєною силою.
Я бачив багато клієнтів, які рік-два обганяли ринок завдяки кільком вдалим ставкам, повірили у власну непогрішність і потім за один рік віддали все зароблене і більше. Бачив і тих, хто спокійно тримав збалансований портфель, трохи відставав у роки ейфорії, менше втрачав у роки паніки і на горизонті десяти років мав цілком гідний результат. Різниця між ними полягала в ставленні до індексу. Перші сприймали його як суперника на перегонах. Другі - як лінію горизонту, за якою звіряють курс.
Для новачка я формулюю мету так: розуміти свій результат відносно ринку і пояснювати собі різницю. Якщо ви відстали, бо свідомо тримали більше спокійних інструментів, це відповідь вашій стратегії. Якщо відстали, бо часто торгували на емоціях, це сигнал змінити звички. Якщо випередили, варто так само чесно спитати, чи це наслідок ваших рішень чи удачі одного року.
Порівняння не дорівнює наказу купити
Ще одна пастка: побачивши, що індекс за рік виріс сильніше за ваш портфель, людина вирішує, що треба негайно продати все і купити продукт, який повторює індекс. Такі продукти існують, і для багатьох інвесторів широкий індексний кошик справді може бути розумною основою портфеля. Утім, це окреме рішення, і ухвалювати його варто на холодну голову, з урахуванням ваших цілей, горизонту, валюти, податків і комісій конкретного продукту, а не під враженням від одного вдалого року ринку.
Індекс у цій статті виконує роль вимірювальної лінійки. Лінійка допомагає зрозуміти, яка довжина у вашої дошки, але не каже, яку дошку купувати. Використовуйте її, щоб бачити, де ви знаходитесь, а рішення про склад портфеля приймайте на плановому огляді, за записаним планом.
Що робити далі
- Оберіть один-два індекси, які найкраще відповідають складу вашого портфеля, і запишіть, з чим саме ви будете себе порівнювати.
- Ведіть таблицю поповнень із датами і сумами, щоб рахувати дохідність вкладених грошей окремо від нових внесків.
- Порівнюйте результат з індексом раз на рік в одній валюті, а висновки про свій підхід робіть щонайменше після трьох років спостережень.
- Щоразу пояснюйте собі різницю одним-двома реченнями: відставання чи випередження сталося через структуру портфеля, конкретні рішення чи удачу.
- Ставтесь до чужих результатів як до історій з невідомим ризиком і порівнюйте себе лише з власним планом та обраним орієнтиром.
Про цей матеріал
Це навчальна нотатка для тих, хто робить перші кроки в інвестуванні. Усі цифри в тексті ілюстративні й показують логіку порівняння, а не результати реальних індексів, портфелів чи продуктів. Матеріал не є індивідуальною інвестиційною порадою і не рекомендує купувати жоден конкретний інструмент: вибір орієнтира і структури портфеля залежить від ваших цілей, горизонту, фінансового стану і готовності до ризику, тому перед важливими рішеннями варто порадитись із фахівцем, який знає вашу ситуацію.