ОВДП чи акції: з чого почати, якщо гроші в гривні?

ОВДП чи акції: з чого почати, якщо гроші в гривні?

Обирати щось одне не потрібно: гроші ділять за строком і за валютою, в якій ви їх потім витрачатимете. Те, що знадобиться в гривні за рік-два, розумно тримати в гривневих ОВДП, бо їхня дохідність відома наперед, якщо тримати папір до погашення: на аукціоні Мінфіну 6 жовтня 2026 року річні гривневі папери розмістили під дохідність близько 15,1% річних, і з цього доходу фізособа не платить ні ПДФО, ні військового збору. Гроші, які лежатимуть пʼять років і довше, можна вкладати у фонд акцій у доларах. Робити це варто тоді, коли ви готові до валютного ризику і до просідань на третину й більше, а на довгому горизонті таке трапляється не раз.

Уявімо типову ситуацію. На картці 200 000 грн. Приблизно 80 000 грн підуть навесні на ремонт, решта лежить "на колись". Один знайомий радить ОВДП, мовляв, "15% майже без ризику". Інший переконує, що брати треба тільки акції в доларах, бо гривня все одно слабшає. Обидва мають рацію, тільки кожен говорить про свою частину цієї суми. Після вебінару в середині вересня мене питали саме про це: з чого почати інвестувати, якщо гроші в гривні.

Коротко

• Питання "ОВДП чи акції" вирішується розподілом грошей за строком і валютою витрат, а не вибором одного інструмента.
• Гроші, потрібні в гривні за рік-два, логічно тримати в ОВДП з погашенням до дати витрати.
• На аукціоні Мінфіну 6 жовтня 2026 року дохідність ОВДП становила близько 15,1% на рік до вересня 2027 року і близько 16,5% на папери до березня 2029 року, причому фізособа отримує цей дохід без ПДФО і без військового збору.
• Фонд акцій у доларах підходить для грошей на пʼять років і довше, якщо ви витримаєте валютний ризик і просідання на третину й більше.
• Для строку від двох до пʼяти років чесна відповідь звучить як суміш облігацій і акцій у пропорції, яку ви витримаєте на падінні.

Чому строк важливіший за дохідність

Коли людина вперше розбирається, куди вкласти гривні, вона зазвичай порівнює відсотки: де більше, туди й нести. Мені цей підхід здається небезпечним, бо дохідність без строку нічого не означає. Строк, або горизонт, це відповідь на запитання, коли саме вам знадобляться ці гроші. Якщо ремонт навесні, горизонт становить пів року, і будь-який актив, ціна якого за пів року може впасти на чверть, для цієї суми не підходить, хай би скільки він давав у середньому. Якщо гроші лежатимуть до навчання дитини через десять років, короткі коливання стають шумом, а головним ризиком стає інфляція, яка тихо зʼїдає купівельну спроможність.

Тому розподіл грошей завжди починається однаково: розкласти суму на частини за датою, коли кожна з них знадобиться, і за валютою, в якій ви її витрачатимете. Порівнювати 15% у гривні з 8% у доларах без цих двох вимірів неможливо, і ще треба врахувати інфляцію, бо реальна дохідність, тобто дохід після поправки на зростання цін, завжди нижча за цифру в оголошенні. Буфер на непередбачені витрати, про який я писав окремо, живе на рахунку чи депозиті й у цьому розподілі участі не бере. Тільки після такого розкладу питання, що краще ОВДП чи акції, отримує осмислену відповідь, причому для кожної частини свою.

Що зараз дають ОВДП і чого вони не обіцяють

ОВДП, або облігації внутрішньої державної позики, це боргові папери, якими держава позичає гроші в інвесторів. Ви купуєте облігацію, держава платить вам відсотки, які називають купоном, а в день погашення повертає номінал. Скільки дають ОВДП зараз, показує аукціон Мінфіну. На аукціоні Мінфіну 6 жовтня 2026 року гривневі папери з погашенням 15 вересня 2027 року розмістили під середньозважену дохідність близько 15,1% річних, а папери з погашенням 21 березня 2029 року, тобто приблизно на два з половиною роки, під близько 16,5%. Облікова ставка НБУ з 18 вересня 2026 року становить 16%, а річна інфляція в серпні 2026 року становила 8,1%.

Тепер про вибір між ОВДП і депозитом. Індекс ставок UIRD на кінець серпня 2026 року показував для річних гривневих вкладів близько 14% річних. З відсотків за депозитом банк утримує 18% ПДФО і 5% військового збору, тож після податків депозит під 14% дає близько 10,8%. Дохід фізособи від ОВДП, тобто купони, погашення і прибуток від продажу до погашення, не оподатковується ні ПДФО, ні військовим збором. Це правило стосується лише державних облігацій Мінфіну: муніципальні, корпоративні та іноземні облігації оподатковуються на загальних підставах. Купуючи ОВДП через банк чи брокера, ви зазвичай отримаєте трохи нижчу дохідність, ніж на аукціоні, бо посередник бере свою маржу або комісію.

Відома наперед дохідність гарантована лише тоді, коли ви тримаєте папір до погашення. Продаж до погашення означає, що діє ринкова ціна облігації, і вона може виявитися вищою або нижчою, ніж ви заплатили, залежно від того, як за цей час змінились ставки. Тому дату погашення варто підбирати під дату витрати: якщо ремонт у квітні, папір з погашенням у вересні 2027 року змусить або чекати, або продавати за ринком. Платити за ОВДП зобовʼязується держава, і для гривневих цілей на рік-два це один з надійних доступних інструментів, але від прискорення інфляції він вас не страхує.

Валюта, в якій ви витрачатимете гроші

Валюта витрат означає валюту, в якій ви платитимете за свою ціль. Ремонт у квартирі, навчання в українському університеті, перший внесок за житло в Україні це цілі в гривні. Подорож, навчання за кордоном, техніка, ціна якої привʼязана до долара, це фактично цілі в доларах. Валютний ризик виникає тоді, коли гроші лежать в одній валюті, а витрачати їх доведеться в іншій.

Подивімося на минулий рік. 8 жовтня 2025 року офіційний курс становив 41,32 грн за долар, а 8 жовтня 2026 року 44,86 грн, тобто за рік долар подорожчав приблизно на 8,6%. Якщо умовно рік тому вкласти гривні в однорічні ОВДП під 15%, у гривні це дало б 15%, а в перерахунку на долари лише близько 6%. Для ремонту в гривні це добрий результат, для поїздки в доларах він удвічі скромніший. Це факт минулого року, а не прогноз: курс гривні наступного року може рухатися в будь-який бік, і саме тому ризик називається ризиком.

Для фонду акцій у доларах це працює і в зворотний бік. Якщо гроші потрібні в гривні за рік, навіть вдалий рік на ринку акцій можна втратити на курсі, якщо гривня раптом зміцниться. Тому цілі в гривні спокійніше тримати в гривневих інструментах.

Акції для грошей, які нікуди не поспішають

Акції на довгому строку історично давали більше за облігації, і саме тому їх радять для грошей на пʼять років і довше. Ціна цієї вищої середньої дохідності називається просіданням, тобто падінням вартості від попереднього піку. Широкий ринок акцій США з 2007 по 2009 рік падав від піку приблизно на 55%, навесні 2020 року приблизно на третину, у 2022 році приблизно на чверть. Історично бували падіння на третину і на половину, і ніхто не може пообіцяти, за скільки часу ринок повернеться до попереднього рівня.

Для грошей на рік-два акції погана ідея саме через це. Уявімо, що навесні вам потрібні 80 000 грн на ремонт, а ринок упав на третину: ви або відкладаєте ремонт, або продаєте на дні й фіксуєте збиток. Середня дохідність тут нічим не допоможе, бо ви живете в конкретному році, а середнє складається з багатьох років. На горизонті десяти років кілька таких падінь можна пересидіти, на горизонті одного року одне падіння вирішує все.

Якщо ви вкладаєте в акції, логічніше брати диверсифікований фонд замість однієї компанії, і чому саме так, я розбирав в окремій статті. Про комісії й конвертацію при купівлі фонду через брокера я теж писав окремо. Фонд акцій у доларах несе одразу два ризики, ринковий і валютний, і для довгих цілей у доларах це прийнятно, а для коротких цілей у гривні зайве.

Що робити з проміжком від двох до пʼяти років

Між двома і пʼятьма роками чесна відповідь звучить так: суміш. Частина грошей іде в ОВДП з погашенням ближче до вашої дати, частина у фонд акцій. Пропорцію визначає ваша здатність витримати падіння. Уявіть, що акційна частина впала на третину, і запитайте себе, чи продаватимете ви її в паніці. Якщо відповідь "так", акцій у суміші забагато.

Повернімося до 200 000 грн з прикладу. Наприклад, 80 000 грн на ремонт навесні розумно тримати в гривневих ОВДП з погашенням до потрібної дати, якщо такі папери є в продажу, або на депозиті відповідного строку, бо тут головне, щоб сума була на місці вчасно. Решту, 120 000 грн, спершу варто розкласти за горизонтом. Якщо це справді гроші на десять років, їх можна умовно поділити 70 на 30 на користь фонду акцій у доларах, коли ви готові бачити мінус на третину без паніки, або 30 на 70, якщо ще не впевнені у своїй витримці. Якщо ж "на колись" насправді означає "за три роки на машину", це вже проміжок від двох до пʼяти років, і більша частка в ОВДП тут чесніша.

Повторне вкладення після погашення варто продумати заздалегідь: коли ОВДП погашаються, гроші повертаються на рахунок, а ставки на той момент можуть бути іншими. Якщо ціль ще попереду, наперед вирішіть, куди підуть ці гроші, щоб вони не лежали місяцями без справи.

Що робити далі

1. Випишіть свої цілі з датою і валютою витрат: що, коли і в якій валюті вам знадобиться.
2. Відокремте буфер на непередбачені витрати і не включайте його в інвестиційний розподіл.
3. Для цілей у гривні на рік-два підберіть ОВДП з погашенням до дати витрати і порівняйте дохідність у свого банку чи брокера з результатами останнього аукціону Мінфіну.
4. Для грошей на пʼять років і довше оберіть диверсифікований фонд акцій і визначте частку, яку ви витримаєте при падінні на третину.
5. Запишіть, куди підуть гроші після погашення ОВДП, і раз на рік переглядайте пропорцію між облігаціями та акціями.

Про цей матеріал

Це навчальна нотатка з фінансової грамотності, а не індивідуальна інвестиційна чи податкова порада. Дані про аукціон ОВДП, облікову ставку й курс наведено за інформацією НБУ і Мінфіну, про інфляцію за даними Держстату, про депозитні ставки за індексом UIRD, станом на дати, вказані в тексті; числа в прикладах умовні. Ставки, податкові правила й курс змінюються, тому перед рішенням перевіряйте актуальні дані.