Фонд облігацій тримає багато облігацій різних емітентів і строків, тому в нього немає однієї дати погашення, а його ціна коливається, особливо коли ставки на ринку ростуть. Окрему ОВДП можна дотримати до погашення й отримати номінал, а дохід з неї для фізичної особи в Україні не оподатковується. Фонд облігацій не заміняє ОВДП, він її доповнює: розподіляє ризик між багатьма емітентами, відкриває облігації в інших валютах і на інших ринках та пом'якшує коливання портфеля, де вже є акції. Чи потрібен такий фонд саме вам, залежить від строку, на який відкладені гроші, від валюти майбутніх витрат і від того, як ви переносите просідання ціни.
Коротко
- Облігація є боргом: емітент позичає гроші, платить купон і повертає номінал у дату погашення.
- Фонд облігацій тримає багато облігацій одночасно, постійно оновлює портфель і не має однієї дати погашення.
- Коли ставки ростуть, ціна фонду облігацій падає, і дочекатися номіналу тут неможливо, бо дати погашення у фонду немає.
- ОВДП, дотримана до погашення, повертає номінал у валюті випуску, а дохід з неї для фізичної особи звільнений від податку на доходи і військового збору.
- Фонд облігацій поруч з акціями розподіляє ризик і згладжує коливання портфеля, але прибуток від продажу його паїв оподатковується на загальних підставах.
Що таке облігація простими словами
Облігація є борговим папером. Купуючи її, ви позичаєте гроші тому, хто її випустив, тобто емітенту. Емітент зобов'язується регулярно платити вам відсотки, які називають купоном, а в заздалегідь визначений день, дату погашення, повернути номінал, тобто суму, на яку випущено облігацію. Емітентом може бути держава, як у випадку облігацій внутрішньої державної позики, скорочено ОВДП, або компанія, якій потрібні гроші на розвиток.
Від того, хто емітент, залежить головний ризик облігації, ризик неповернення боргу. Його ще називають кредитним ризиком. У державних облігацій і облігацій компаній цей ризик різний, а в компаній з низьким кредитним рейтингом він найвищий. Тому навіть найпривабливіший купон треба оцінювати разом із питанням, наскільки цей конкретний боржник здатен виконати свою обіцянку.
Що таке фонд облігацій
Фонд облігацій збирає гроші багатьох інвесторів в один спільний кошик і купує на них багато різних облігацій: державних або корпоративних, коротких або довгих, залежно від стратегії фонду. Ви купуєте пай, тобто частку в цьому кошику. Вартість паю росте або знижується разом із вартістю всіх облігацій, які тримає фонд.
Портфель фонду весь час оновлюється. Коли одна облігація погашається, управитель купує замість неї нову, тому у фонду немає однієї дати, в яку він поверне вам гроші, і повернення певної суми в певний день фонд не гарантує. За управління фонд бере річну комісію, яку вираховують з його активів, і вона щороку зменшує ваш результат.
В описі кожного фонду вказують, які саме облігації він тримає, і їхню дюрацію. Дюрація показує, наскільки чутлива ціна фонду до зміни ставок: що вона більша, то сильніше реагує фонд. Для початківця це одна з ключових характеристик поруч зі складом емітентів. Кредитний ризик нижчий у фондах державних облігацій і вищий у фондах облігацій компаній з низьким рейтингом.
Чим фонд облігацій відрізняється від окремої ОВДП
Про вибір між ОВДП і акціями на сайті вже йшлося окремо, тому тут мова лише про різницю між ОВДП і фондом облігацій. Її зручно звести до кількох ознак.
- Дата погашення: в ОВДП вона є, і цього дня держава повертає номінал, а у фонду облігацій її немає, бо портфель постійно оновлюється.
- Емітент: в ОВДП емітент один, держава, а фонд тримає облігації багатьох емітентів одночасно.
- Валюта: ОВДП бувають у гривні, доларах чи євро з номіналом 1000 одиниць відповідної валюти, а фонд може тримати облігації інших країн і в інших валютах.
- Ліквідність: ОВДП можна продати до погашення через банк чи брокера за ринковою ціною, а паї біржового фонду продають у години роботи біржі.
- Витрати: у фонду є річна комісія управління, а за ОВДП ви платите за послуги банку, брокера й депозитарної установи.
Ще кілька практичних деталей стосуються саме ОВДП. Право власності на неї підтверджує виписка з рахунку в цінних паперах, який відкривають у депозитарній установі. Валютні ОВДП купують лише у валюті номіналу, і купони та погашення приходять у тій самій валюті. Якщо ваші майбутні витрати в доларах чи євро, це зручно, бо гроші не доводиться конвертувати туди й назад.
Чому ціна фонду облігацій падає, коли ростуть ставки
Ставки на ринку і ціни облігацій з фіксованим купоном рухаються в протилежних напрямках. Уявіть, що у вас є облігація з певним купоном, а потім на ринок виходять нові облігації, які платять більше. Покупець не захоче платити за вашу стару облігацію повну ціну, якщо поруч є вигідніша, тож її ціна знижується, доки дохідність не зрівняється з новими паперами. Коли ставки падають, відбувається зворотне, і старі облігації з вищим купоном дорожчають.
Що довший строк облігації, то сильніше вона реагує. Коротка облігація скоро погаситься, її власник невдовзі отримає номінал, тому ринкова ціна від нього далеко не відходить. Довга облігація ще багато років платитиме старий купон, і цей розрив з новими ставками ринок враховує в ціні. Саме цю чутливість і вимірює дюрація фонду.
Для фонду облігацій звідси випливає важливий наслідок. Оскільки дати погашення у фонду немає, дочекатися номіналу неможливо, і на фонді облігацій можна втратити гроші навіть тоді, коли він тримає лише державні облігації. З окремою ОВДП картина інша. Якщо ви тримаєте її до погашення, держава зобов'язана повернути номінал у валюті випуску, тому проміжні коливання ціни мають значення лише тоді, коли ви продаєте папір раніше. Ризик емітента при цьому лишається: ви все одно покладаєтеся на те, що держава виконає зобов'язання.
Навіщо фонд облігацій поруч з акціями
Облігації зазвичай коливаються менше, ніж акції, і дають скромніший дохід. Коли в одному портфелі поєднано різні класи активів, коливання портфеля загалом стають меншими. Акції в такому портфелі дають шанс на вищий дохід, облігації додають йому стійкості.
Фонд облігацій може працювати як подушка. Коли акції різко падають, частина портфеля, яка тримається спокійніше, допомагає пережити просідання без поспішного продажу акцій у паніці. Та сама частина стає запасом, з якого можна докупити акції, коли треба вирівняти частки в портфелі; про ребалансування на сайті є окремий матеріал.
Друга роль фонду полягає в розподілі ризику. ОВДП прив'язує вас до однієї держави і до її здатності платити. Фонд облігацій може тримати папери багатьох емітентів, країн і валют, тому проблема одного боржника важить у ньому значно менше. Для людини, яка вже тримає ОВДП, це спосіб додати іншу географію та іншу валюту, зберігши те, що вже є.
Яку частку портфеля віддати облігаціям, залежить від строку мети і від вашої готовності до коливань. Родина, яка відкладає на навчання дитини через кілька років, і людина, яка вперше поповнила брокерський рахунок і інвестує на десятиліття, приходять до різних пропорцій, і універсальної цифри тут немає.
Як оподатковуються ОВДП і паї фонду облігацій в Україні
Для фізичної особи-резидента дохід від ОВДП не оподатковується. Це стосується купона, погашення і продажу облігації до погашення: з такого доходу не сплачують ні податок на доходи, ні військовий збір. Корпоративні та іноземні облігації оподатковуються на загальних підставах.
Звільнення стосується саме державних облігацій. На паї фонду воно автоматично не поширюється, навіть якщо фонд тримає ОВДП. Прибуток від продажу паїв фонду облігацій оподатковується як інвестиційний прибуток: 18% податку на доходи плюс 5% військового збору.
З виплатами іноземного фонду облігацій усе залежить від того, як їх кваліфіковано в документах фонду чи брокера. Якщо виплата оформлена як дивіденди, податок становить 9% податку на доходи плюс 5% військового збору, тобто 14%. Якщо як відсотки, ставка вища: 18% плюс 5%, тобто 23%. Що саме ви отримали, видно у звіті про розподіл. Якщо ви інвестуєте через іноземного брокера, декларацію подаєте самостійно.
Для сертифікатів українських фондів облігацій діють ті самі загальні ставки: виплати у вигляді дивідендів оподатковуються за ставкою 9% плюс 5% військового збору, а прибуток від продажу чи викупу сертифікатів за ставкою 18% плюс 5%. Звільнення, яке має прямий власник ОВДП, на сертифікати не переходить, навіть якщо фонд вкладає саме в ОВДП. Усе сказане тут є загальною навчальною інформацією, а не інвестиційною, податковою чи юридичною консультацією.
Як вирішити, чи потрібен вам фонд облігацій
Почніть зі строку. Якщо гроші знадобляться у відому дату і сума має бути на місці саме тоді, окрема облігація, дотримана до погашення, відповідає на це питання прямо, а фонд без дати погашення такої певності не дає. Якщо йдеться про довгий горизонт і портфель з акціями, фонд облігацій може стати його спокійнішою частиною.
Далі подумайте про валюту. У якій валюті ви витрачатимете ці гроші? Якщо в гривні, гривневі ОВДП закривають цю потребу природно. Якщо витрати в доларах чи євро, валютні ОВДП або фонд облігацій в іншій валюті можуть бути ближчими до мети.
Третє питання стосується розподілу ризику. Чи хочете ви, щоб уся облігаційна частина портфеля залежала від одного емітента? Якщо ні, фонд з багатьма емітентами і країнами розширює цю основу.
Четверте питання стосується вашої реакції на просідання. Чи готові ви бачити, як ціна фонду облігацій знижується, коли ростуть ставки, і при цьому не мати дати, коли все повернеться до номіналу? Якщо такі просідання змусять вас продати в найгірший момент, краще знати це заздалегідь.
І останнє: чи розумієте ви, скільки коштує фонд і як оподатковуватиметься дохід з нього. Річна комісія і податок на прибуток від паїв впливають на результат так само, як і сама дохідність, тому порівнювати фонд з ОВДП без них некоректно.
Що робити далі
- Запишіть, на який строк і в якій валюті відкладені гроші, які ви плануєте інвестувати.
- Перевірте в банку чи у брокера, які ОВДП у вас уже є, у якій вони валюті і коли їх погашення.
- Відкрийте опис фонду облігацій, який вас цікавить, і знайдіть у ньому склад портфеля, дюрацію та річну комісію.
- Порівняйте вартість послуг банку, брокера й депозитарної установи за ОВДП з річною комісією фонду.
- Уточніть у податковій службі або в податкового консультанта, як оподатковуватимуться виплати і продаж паїв фонду саме у вашому випадку.