Реальна дохідність показує, наскільки за рік зросла купівельна спроможність ваших грошей після інфляції. Номінальна ставка, яку банк пише в договорі вкладу або яку ви бачите біля ОВДП, сама по собі цього не каже. Для депозиту спершу зменште нараховані проценти на податки близько 23%, тобто помножте ставку на 0,77, і лише після цього порівнюйте залишок з інфляцією. Для ОВДП у прямому володінні фізичної особи податок становить 0%, тому з інфляцією порівнюєте саму номінальну дохідність. При інфляції 10,0% у вересні 2026 року типовий депозит після податків дає невелику додатну реальну дохідність, а якщо орієнтуватися на опубліковану оцінку Національного банку 12,5% на кінець року, той самий вклад може опинитися в мінусі, тоді як ОВДП із дохідністю в середині жовтневого діапазону лишає більший запас.
Коротко
- Реальна дохідність показує зміну купівельної спроможності грошей, тому номінальну ставку завжди варто зіставляти з інфляцією за порівнянний період.
- Проценти за депозитом обкладаються податками на загальну суму близько 23%, тож перед порівнянням з інфляцією ставку вкладу треба помножити на 0,77.
- Дохід від ОВДП у прямому володінні фізичної особи звільнений від ПДФО і військового збору, тому податкове навантаження тут становить 0%.
- Облікова ставка Національного банку 16,5% з 30 жовтня 2026 року є інструментом регулятора, а середня ставка великих банків на гривневий вклад на рік становить близько 14,3%.
- Той самий вклад може дати додатний реальний результат при інфляції 10,0% і відʼємний при оцінці регулятора 12,5%, тому розрахунок корисно робити одразу для кількох рівнів цін.
Чим номінальна ставка відрізняється від реальної дохідності?
Номінальна ставка показує, на скільки відсотків зросте сума ваших грошей у гривнях. Якщо ви поклали кошти під певний процент річних, через рік на рахунку буде більше гривень, і саме це число банк показує в рекламі та договорі. Але гривня через рік купує менше, ніж сьогодні, бо ціни на продукти, комунальні послуги, ліки й одяг зростають. Інфляція вимірює, наскільки в середньому подорожчав типовий набір товарів і послуг за рік, і саме вона зʼїдає частину вашого номінального доходу.
Реальна дохідність відповідає на інше запитання: наскільки більше товарів і послуг ви зможете купити через рік на свої гроші разом із процентами. Якщо номінальний дохід на руки вищий за інфляцію, купівельна спроможність зросла, і реальна дохідність додатна. Якщо нижчий, гривень на рахунку стало більше, але купити на них можна менше, ніж до вкладу. Таку ситуацію називають відʼємною реальною дохідністю.
Для оцінки існують два способи. Спрощений спосіб полягає в тому, щоб відняти річну інфляцію від номінальної дохідності на руки, і різниця покаже приблизну реальну дохідність у відсоткових пунктах. Точніший спосіб такий: до номінальної дохідності на руки, вираженої десятковим дробом, додайте одиницю, поділіть результат на одиницю плюс інфляцію в тому самому вигляді й відніміть від отриманої частки одиницю. Коли ставки й інфляція двозначні, точна формула показує трохи скромніше число.
Як урахувати податок на проценти депозиту перед порівнянням з інфляцією?
Проценти за банківським вкладом вважаються доходом фізичної особи, і з них утримують два податки. Перший називається податком на доходи фізичних осіб, скорочено ПДФО, і його ставка становить 18%. Другий називається військовим збором, його ставка 5%. Разом держава забирає 23% нарахованих процентів, а на ваш рахунок надходить решта, тобто сума процентів, помножена на 0,77.
Перший крок будь-якого розрахунку для депозиту полягає в тому, щоб перевести номінальну ставку в ставку на руки. Для цього помножте ставку вкладу на 0,77. Якщо банк пропонує близько 14,3% річних, що відповідає середній ставці великих банків на гривневий вклад на рік на початку листопада 2026 року, після податків ви отримуєте приблизно 11,0%. Саме ці 11,0% і варто порівнювати з інфляцією, бо решта нарахованих процентів іде державі.
Пропуск цього кроку є найпоширенішою помилкою під час оцінки вкладу. Ставка, вища за інфляцію, створює враження реального зростання, хоча після податків запас буває значно меншим або зникає зовсім.
Чому ОВДП у прямому володінні дають інший результат на руки?
ОВДП, або облігації внутрішньої державної позики, є борговими цінними паперами, через які держава позичає гроші. Купуючи такий папір, ви позичаєте державі певну суму на визначений строк і отримуєте за це дохід у вигляді купонів або різниці між ціною купівлі та сумою погашення.
Головна відмінність для розрахунку реальної дохідності полягає в оподаткуванні. Дохід фізичної особи від ОВДП у прямому володінні звільнений і від ПДФО, і від військового збору, тому податкове навантаження становить 0%. Пряме володіння означає, що облігації обліковуються на вашому власному рахунку в цінних паперах. Якщо ж ви вкладаєте кошти в продукт, усередині якого є ОВДП, правила оподаткування можуть відрізнятися, і цю обставину варто зʼясувати до покупки.
Через відсутність податку номінальна дохідність ОВДП одразу є дохідністю на руки, і множити її на 0,77 не потрібно. Наприкінці жовтня 2026 року первинні гривневі ОВДП пропонували дохідність від близько 12% до близько 16,5% залежно від строку. Навіть папір із дохідністю в нижній частині цього діапазону дає більший результат на руки, ніж вклад за середньою ставкою, бо 11,0% після податків менше за близько 12% без податків.
Як не плутати облікову ставку Національного банку, ставку вкладу й інфляцію?
Облікова ставка є головним інструментом Національного банку для впливу на вартість грошей в економіці. З 30 жовтня 2026 року вона становить 16,5%, а рішення про це ухвалили 29 жовтня 2026 року. Вона впливає на ставки, за якими банки залучають і розміщують гроші, але не є ставкою вашого вкладу.
Ставка вкладу є умовою конкретного договору з конкретним банком. Середня ставка великих банків на гривневий вклад на рік на початку листопада 2026 року становила близько 14,3%, тобто помітно нижче облікової. Тому порівнювати облікову ставку з інфляцією і робити з цього висновок про власний депозит некоректно: для вашого розрахунку потрібна ставка з вашого договору, зменшена на податки.
Річна інфляція у вересні 2026 року становила 10,0%, а базова інфляція 8,8%. Базова інфляція не враховує ціни, які коливаються через сезонні або адміністративні чинники, і показує стійку частину зростання цін. Для оцінки купівельної спроможності ваших заощаджень зазвичай беруть загальну інфляцію, бо в житті ви оплачуєте весь набір товарів і послуг разом із сезонними та регульованими цінами.
Ще одна тонкість стосується періоду. Опублікована інфляція описує зміну цін за попередній рік, а ваш вклад працюватиме протягом наступного року, тому для обережного розрахунку варто враховувати й орієнтир регулятора. Опублікована оцінка Національного банку щодо інфляції на кінець 2026 року становить 12,5%. Розрахунок за двома рівнями інфляції показує діапазон можливих результатів замість одного числа.
Які умовні розрахунки показують реальну дохідність на цифрах кінця жовтня 2026 року?
Перший умовний розрахунок стосується типового депозиту за середньою ставкою близько 14,3%. Після множення на 0,77 дохід на руки становить приблизно 11,0%. При інфляції 10,0% спрощений спосіб дає реальну дохідність близько 1,0 відсоткового пункта, а точна формула приблизно 0,9%. Якщо ж інфляція наступного року відповідатиме орієнтиру регулятора 12,5%, той самий вклад дасть реальний результат приблизно мінус 1,5%: гривень на рахунку стане більше, а купити на них можна буде менше.
Другий умовний розрахунок описує вклад із вищою ставкою 16%. Після податків на руки залишається 12,32%. При інфляції 10,0% спрощена реальна дохідність становить близько 2,3%, а точна близько 2,1%. При інфляції 12,5% запас такого вкладу практично зникає, адже дохід на руки опиняється трохи нижче цього рівня цін.
Для ОВДП у розрахунку взято дохідність 15%, яка лежить усередині жовтневого діапазону первинних розміщень. Податку немає, тому вся дохідність є доходом на руки. При інфляції 10,0% спрощена реальна дохідність становить 5%, а точна близько 4,5%. При інфляції 12,5% реальна дохідність за спрощеним способом становить плюс 2,5%. Порівняйте це з мінус 1,5% для типового депозиту за тих самих умов, і стане видно, наскільки сильно податок впливає на реальний результат.
Усі ці розрахунки умовні й спираються на опубліковані цифри, а фактична інфляція наступного року може відрізнятися від будь-якого орієнтиру. Їхня мета полягає в тому, щоб показати механізм: спочатку дохід на руки, потім порівняння з кількома рівнями інфляції.
Що перевірити в договорі вкладу й умовах ОВДП перед висновком про реальний результат?
У договорі вкладу насамперед подивіться, чи ставка фіксована на весь строк, чи банк може її змінювати. Далі зʼясуйте, як нараховуються й виплачуються проценти: щомісяця на окремий рахунок, з додаванням до суми вкладу або одноразово наприкінці строку. Додавання процентів до тіла вкладу називають капіталізацією, і вона трохи підвищує фактичну річну дохідність. Окремо прочитайте умови дострокового розірвання: якщо договір передбачає перерахунок процентів за нижчою ставкою, реальний результат при достроковому знятті може стати відʼємним навіть за високої номінальної ставки.
Для ОВДП важливо розрізняти ставку купона і дохідність до погашення. Купон показує, скільки виплачують відносно номіналу облігації, а дохідність до погашення враховує ще й ціну, за якою ви купуєте папір. Для розрахунку реальної дохідності беріть саме дохідність до погашення за ціною вашої покупки. Перевірте також дату погашення і графік купонних виплат, бо отримані купони доведеться знову вкласти, можливо під іншу дохідність.
Зверніть увагу й на витрати, яких не видно у ставці. Комісії посередника зменшують дохід на руки так само, як податок. Переконайтеся також, що облігації обліковуються у вашому прямому володінні, бо від цього залежить нульове оподаткування доходу. Цей текст є загальною навчальною інформацією і не є індивідуальною інвестиційною, податковою чи юридичною порадою.
Що робити далі
- Випишіть номінальну ставку вкладу або дохідність до погашення ОВДП, які ви розглядаєте, разом зі строком і умовами виплати доходу.
- Помножте ставку депозиту на 0,77, щоб отримати дохід на руки, а дохідність ОВДП у прямому володінні залиште без змін.
- Відніміть від доходу на руки інфляцію 10,0% і окремо орієнтир Національного банку 12,5%, щоб побачити діапазон реального результату.
- Перерахуйте точною формулою ті варіанти, де різниця з інфляцією невелика, бо саме там спрощений спосіб може змінити ваш висновок.
- Прочитайте в договорі або умовах випуску пункти про дострокове повернення коштів, капіталізацію, комісії та дату погашення, перш ніж ухвалювати рішення.