Як зрозуміти, чи ви справді заробили, якщо за рік змінилися інфляція і курс?

Ви справді заробили тоді, коли після сплати податку ваші гроші купують більше, ніж рік тому, і рахувати це треба у валюті, в якій ви їх потім витрачатимете. Відсоток, який показує застосунок банку чи брокера, це номінальна дохідність, тобто приріст суми на рахунку. Відповідь на питання про заробіток дає реальна дохідність: на скільки зросла ваша купівельна спроможність. Порядок розрахунку завжди однаковий: спершу відняти податок, потім поділити на інфляцію, і все це у валюті ваших витрат. Якщо пройти ці кроки, гривневий депозит під 14% за останній рік дає близько +2,5% у гривні і невеликий мінус у доларах, якщо врахувати доларову інфляцію.

Типова картина така. Жовтень, людина відкриває застосунок і бачить два рядки: доларовий фонд акцій у гривневому вираженні показує +17%, гривневий депозит показує +10,8%. Перша думка приємна: обидва рахунки в плюсі, рік вдалий. Друга думка приходить пізніше, коли людина згадує, скільки тепер коштує звичний кошик покупок у супермаркеті і який курс висить на табло обмінника. І тут зʼявляється правильне питання: а що я насправді можу купити на ці гроші, порівняно з минулим жовтнем?

Коротко

Номінальна дохідність показує, на скільки зросла сума на рахунку, а реальна дохідність показує, на скільки зросла ваша купівельна спроможність.
Рахувати варто в три кроки: спершу відняти податок, потім врахувати інфляцію, а все робити у валюті, в якій ви витрачатимете гроші.
Формула реальної дохідності: (1 + дохідність після податку) / (1 + інфляція) - 1, і при ставках 8-15% ділити краще, ніж віднімати.
У прикладі з жовтня 2025 до жовтня 2026 року депозит під 14% дає близько +2,5% реально в гривні і близько мінус 1,3% реально в доларах.
Курсова різниця при продажу доларового фонду в Україні теж оподатковується, тому частина приросту від курсу йде на податок.
Один річний підсумок нічого не доводить: порівнюйте результат за кілька років і щоразу тим самим способом.

Чим номінальна дохідність відрізняється від реальної

Номінальна дохідність це відсоток, на який зросла сума грошей. Якщо ви поклали 100 000 грн, а через рік на рахунку 110 000 грн, номінальна дохідність становить 10%. Її показують у застосунку, і саме на ній найлегше обманутися.

Реальна дохідність відповідає на інше питання: скільки товарів і послуг ви можете купити на ці гроші порівняно з минулим роком. Якщо за той самий рік ціни зросли на 10%, то ваші 110 000 грн купують рівно стільки, скільки рік тому купували 100 000 грн. Номінально ви в плюсі, реально ви стоїте на місці. Інфляцію в Україні рахує Держстат через індекс споживчих цін, тобто вартість умовного кошика товарів і послуг, які купує середня родина. У серпні 2026 року річна інфляція становила 8,1%. Вересневі дані зʼявляться 9 жовтня.

Ілюзія прибутку виникає тоді, коли ми дивимося на суму на рахунку і забуваємо, що гроші самі по собі нічого не важать, важить лише те, що на них можна купити.

Три кроки: податок, інфляція, валюта

Почати треба з податку, бо його легко забути. Для фізичної особи в Україні відсотки за депозитом оподатковуються 18% податку на доходи і 5% військового збору, разом 23%. Інвестиційний прибуток від продажу цінних паперів чи часток фонду оподатковується за тими самими ставками. Тому дохідність, яку ви бачите до податку, ще не ваша. Про податки з інвестицій я писав окремо.

Далі йде інфляція, і формула тут одна: реальна дохідність = (1 + дохідність після податку) / (1 + інфляція) - 1. Для маленьких чисел можна спрощено відняти інфляцію від дохідності, і помилка буде незначною. Але при ставках і інфляції в межах 8-15% різниця вже помітна. Наприклад, 10,8% мінус 8,1% дає 2,7%, а точний розрахунок через ділення дає близько 2,5%.

І нарешті валюта: рахувати треба в тій валюті, в якій ви потім витрачатимете гроші, і з інфляцією саме цієї валюти. Гривневу дохідність порівнюємо з українською інфляцією, доларову з інфляцією в США. Змішувати гривневий результат з доларовою інфляцією або навпаки означає отримати цифру, яка нічого не описує.

Приклад: гривневий депозит

Візьмемо приклад, де курс і інфляція фактичні, а ставка близька до ринкової. Наприкінці серпня 2026 року ставки за річними гривневими депозитами, за індексом UIRD, трималися близько 14%. У прикладі людина 8 жовтня 2025 року кладе 100 000 грн на рік під 14% річних. Курс НБУ того дня становив 41,32 грн за долар, тобто ця сума дорівнювала приблизно 2 420 доларам.

Через рік банк нарахував 14 000 грн відсотків. Податок з депозиту 23% забирає 3 220 грн, на рахунку залишається 110 780 грн, тобто +10,8% після податку. Тепер ділимо на інфляцію: 1,108 / 1,081 дає приблизно 1,025. Реальна дохідність у гривні близько +2,5%. Ви справді заробили, але приблизно 2,5%, а зовсім не 14%.

Подивимося на той самий результат у доларах. 8 жовтня 2026 року курс НБУ становив 44,86 грн за долар, гривня за рік послабилась приблизно на 8,6%. 110 780 грн за новим курсом це близько 2 469 доларів, тобто +2% у доларах. Інфляція в США в серпні 2026 року становила 3,4% у річному вимірі. Після поправки на неї реальний результат у доларах близько мінус 1,3%. Ось так інфляція зʼїла відсотки: для людини, яка міряє заощадження доларами, цей депозит за рік зробив її трохи біднішою.

Приклад: доларовий фонд і курс

Тепер умовний доларовий фонд акцій. Припустимо, що за рік він виріс на 8% у доларах. Це цифра прикладу, а не дані ринку. Стартова сума та сама: 100 000 грн, тобто приблизно 2 420 доларів 8 жовтня 2025 року.

Через рік у доларах на рахунку близько 2 614 доларів. За курсом 44,86 це приблизно 117 270 грн, тобто +17,3% у гривні. З цього результату приблизно 8,6 пункту дав курс, а решту приріст самого фонду.

Тепер податок. В Україні при продажу доларового фонду витрати на купівлю рахують за курсом НБУ на дату купівлі, а дохід за курсом на дату продажу. Тому курсова різниця теж стає частиною інвестиційного прибутку. Гривневий прибуток тут становить близько 17 270 грн, податок 23% з нього близько 3 970 грн, і після податку залишається приблизно 113 300 грн, або +13,3%.

Після поправки на інфляцію в гривні 1,133 / 1,081 дає приблизно +4,8%. У доларах після податку виходить близько 2 525 доларів, тобто +4,3%, а з урахуванням доларової інфляції реальний результат близько +0,9%. Частина доларового заробітку пішла на податок саме через те, що гривня послабилась: держава оподатковує курсову різницю як дохід, хоча в доларах цієї частини приросту не було.

Висновок прикладу такий. Та сама інвестиція виглядає як +17%, +13%, +5% або +1% залежно від того, в якій валюті рахувати і чи враховано податок та інфляцію. Правильною цифрою для вас є та, що у валюті ваших майбутніх витрат, після податку й після інфляції.

У якій валюті рахувати саме вам

Питання, в чому рахувати інвестиції, гривня чи долар, має відповідь через ваші цілі. Якщо гроші підуть на життя в Україні, на ремонт, на продукти, на запас на кілька місяців, рахуйте в гривні з українською інфляцією. Ваш кошик покупок гривневий.

Якщо мета в доларах, наприклад навчання дитини за кордоном, імпортна техніка, поїздка або ви звикли міряти заощадження доларами, перераховуйте результат у долари за курсом НБУ і порівнюйте з інфляцією в США. Тоді гривневий депозит під 14% у прикладі показує мінус, і це чесна відповідь на питання, чи заробив я на депозиті з погляду доларової цілі.

Якщо цілі змішані, а в більшості людей так і є, ведіть дві колонки. В одній записуйте результат у гривні після податку й української інфляції, в іншій той самий результат у доларах після податку й доларової інфляції. Раз на рік у вас буде річний підсумок у двох вимірах, і жоден з них не сховає від вас реальний стан справ.

Пастки, через які прибуток здається більшим

Найчастіше людина дивиться на суму до податку. Відсоток у договорі депозиту і приріст у застосунку брокера показані до оподаткування, а ваші гроші це те, що залишиться після.

Інша пастка полягає в тому, щоб вважати послаблення гривні заробітком. Коли доларовий актив у гривні зріс на 17%, частина цього приросту лише компенсує те, що гривня подешевшала. Для доларових цілей він нічого не додає.

Трапляється й так, що рахують в одній валюті, а витрачають в іншій. Людина радіє гривневому прибутку, а потім купує техніку з ціною в доларах і може купити менше, ніж розраховувала.

І ще одна помилка: робити висновки з одного року. За один рік курс може різко змінитися в будь-який бік, інфляція може вирости або впасти, і результат буде випадковим. Порівнюйте за кілька років, і щоразу тим самим способом, з тими самими кроками і в тій самій валюті. Тоді цифри стануть порівнянними.

Що робити далі

Випишіть суму, яку ви вклали рік тому, дату вкладення і курс НБУ на ту дату.
Порахуйте, скільки ви отримали б на руки після 23% податку, якщо закрили б вкладення сьогодні.
Знайдіть на сайті Держстату останню річну інфляцію і поділіть (1 + дохідність після податку) на (1 + інфляція), а від результату відніміть 1.
Визначте, на що підуть ці гроші, і якщо мета доларова, перерахуйте результат у долари за сьогоднішнім курсом НБУ та врахуйте інфляцію в США.
Заведіть таблицю з двома колонками, гривневою і доларовою, і раз на рік додавайте в неї річний підсумок тим самим способом.

Про цей матеріал

Це навчальна нотатка з фінансової грамотності, а не індивідуальна інвестиційна чи податкова порада. Курси НБУ наведено на 8 жовтня 2025 року і 8 жовтня 2026 року, інфляцію в Україні за даними Держстату і в США за даними Бюро статистики праці США за серпень 2026 року, ставку депозитів за індексом UIRD наприкінці серпня 2026 року; дохідність фонду в прикладі умовна, а розрахунки округлені. Податкові ставки, курси й умови змінюються, тому перед рішенням перевіряйте актуальні дані.